问答题：下面有甲、乙企业的筹资相关数据：资料一：甲企业2011年度的销售收入为10000

题目：

下面有甲、乙企业的筹资相关数据：
资料一：甲企业2011年度的销售收入为10000万元，销售成本为7000万元。2012年的目标销售收入增长率为50%，销售净利率和股利支付率分别为10%、30%。适用的企业所得税税率为25%。根据销售额比率法计算的2011年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资)。

资产	占销售收入比重	负债和所有者权益	占销售收入比重
库存现金	10%	短期借款	—
应收账款	15%	应付账款	15%
存货	20%	长期借款	—
长期股权投资	—	股本	—
固定资产(净值)	—	资本公积	—
无形资产	—	留存收益	—
合计	45%	合计	15%

资料二：乙企业现安排如下筹资活动：(企业所得税税率为25%) (1)发行普通股一批，共计800万股，普通股的市价为25元，筹资费率为2%，本年每股发放现金股利0.7元，预期股利年增长率为10%。 (2)发行债券一批，债券面值总额为2200万元。该债券期限6年期，票面利率10%，每年付息一次，到期还本付息。企业以2000万元的市场价值发行并筹集资金，筹资费率为3%。 (3)取得5年期的银行借款1000万元，年利率10%，每年付息一次，到期还本付息，借款费用率为0.2%。附：时间价值系数表。

K	(P/F，K，6)	(P/A，K，6)
9%	0.5963	4.4859
10%	0.5645	4.3553
12%	0.5066	4.1114
14%	0.4556	3.8887

要求：
(1)根据资料一，为甲企业计算：①销售百分比法估计2012年需要增加的资金量；②确定2012年留存收益筹集的资金量；③确定2012年外部融资需要量。
(2)根据资料二，为乙企业计算：①利用股利增长模型计算普通股资本成本；②利用折现模式计算债券资本成本；③利用一般模式计算银行借款资本成本；④计算这一筹资组合的边际资本成本。

答案：

参考答案：①2012年需要增加的资金量=10000×50%×(45%-15%)=1500(万元)
②2012年留存收益筹集的资金量=10000×(1+50%)×10%×(1-30%)=1050(万元)
③确定2012年外部融资需要量=1500-1050=450(万元)
(2)①普通股资本成本=0.7×(1+10%)÷[25×(1-2%)]+10%≈13.14%
②2000×(1-3%)=2200×10%×(1-25%)×(P/A，K_b，6)+2200×(P/F，K_b，6)，等式左边等于1940万元，当K_b=10%时，等式右边≈1960.52；当K_b=12%时，等式右边≈1792.90，K_b=10%+[(1960.52-1940)÷(1960.52-1792.90)]×(12%-10%)≈10.24%
③银行借款资本成本=10%×(1-25%)÷(1-0.2%)≈7.52%
④筹资总额=800×25+2000+1000=23000(万元)
筹资组合的边际资本成本=13.14%×800×25÷23000+10.24%×2000÷23000+7.52%×1000÷23000≈12.64%