题目：
某公司今年年初的现金余额为200万元，年初有已收到未入账支票30万元，预计今年含税销售收入为6000万元，其中有80%为赊销，年初的应收账款余额为500万元，预计年末的应收账款余额为800万元。年初的应付账款为600万元，平均在两个月后付款，预计今年的采购金额为4800万元。预计今年其他的现金支出为1250万元，要求年末的现金余额介于300～310万元之间，如果现金不足，发行债券解决，发行价格为980元/张，发行费用为30元/张，每张债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为6%，发行债券的数量必须是100张的整数倍，在年初发行，按年支付利息。所得税税率为25%。
要求：
计算发行的债券的税后资本成本。
已知：(P/A，6%，5)=4.2124，(P/F，6%，5)=0.7473
(P/A，8%，5)=3.9927，(P/F，8%，5)=0.6806
答案：
参考答案：设债券税前资本成本为k，则：
980-30=1000×6%×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)
950=60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)
当k=8%时：
60×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=60×3.9927+1000×0.6806=920.162
当k=6%时：
60×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)=60×4.2124+1000×0.7473=1000
(1000-950)/(1000-920.162)=(6%-k)/(6%-8%)
解得：k=7.25%
债券税后资本成本=7.25%×(1-25%)=5.44%
