题目：
某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：
(1) 甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。
(2) 乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入8万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。
已知：(P/A，10%，4)＝3.1699；(P/F，10%，5)＝0.6209；
(P/F，10%，2)＝0.8264；(P/F，10%，7)＝0.5132；
(P/A，10%，5)＝3.7908；(P/A，10%，7)＝4.8684。
要求：
(1) 计算．甲、乙方案各年的净现金流量；
(2) 该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；
(3) 利用年等额净回收额法比较两方案的优劣；
(4) 利用最短计算期法比较两方案的优劣。
答案：
参考答案：
(1) 甲、乙方案各年的净现金流量：
①甲方案各年的净现金流量
折旧＝(100-5)/5＝19(万元)
NCF0＝-150(万元)
NCD1～4＝(90-60)+19＝49(万元)
NCD5＝49+55＝104(万元)
②乙方案各年的净现金流量
NCF0＝-120(万元)
NCF1＝0(万元)
NCF2＝-80(万元)
NCF3～6＝170-80=90(万元)
NCF7＝90+80+8＝178(万元)
(2) 计算甲、乙两方案的净现值
①甲方案的净现值＝49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150
＝69.90(万元)
②乙方案的净现值
＝90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)
-80×(P/F，10%，2)-120
＝141.00(万元)
(3) 利用年等额净回收额法比较两方案的优劣
①甲方案的年等额净回收额＝69.90/(P/A，10%，5)＝18.44(万元)
②乙方案的年等额净回收额＝141.00/(P/A，10%，7)＝28.96(万元)
因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。
(4) 利用最短计算期法比较两方案的优劣
甲乙两方案的最短计算期为5年
甲方案调整后的净现值＝原方案净现值＝69.90(万元)
乙方案调整后的净现值＝乙方案的年等额净回收额×(P/A，10%，5)
＝109.78(万元)
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。
